【新闻周评】支付并购，从牌照到聚合

移动支付网讯:本周，吴彤控股收购聚合支付服务商福洲498网络科技有限公司(简称“498科技”)90%股权一事备受关注，其交易价格为5.85亿元(详见:这家聚合支付服务商出售！90%股权5.85亿元)。按照这个收购价，498科技的估值为6.5亿元。

官网数据显示，通过与银联、各大银行等机构的合作，498科技已覆盖20多个省份、500多个城市。目前累计服务商户超300万，每天支持超1200万笔二维码和人脸支付交易，每年为50亿人提供扫码和人脸支付的技术支持和营销服务。

很多支付者都在想，基于这一系列数据，6.5亿值吗？

聚合支付在哪里有价值？

一个支付服务商不管有没有牌照，最有价值的是商户数量和背后巨大的交易量。没有商家的规模，就没有价值。

98科技没有明确公布其目前的商户数量。它更像是一个1200万的日交易量来支撑其6.5亿的估值，这是一个54元的日均交易量。当然，背后可能有很多商家服务，那么聚合支付服务商的价值在哪里呢？

首先，真正的商家是有价值的。 3-5年前，很多支付机构可能还看不起聚合支付这个业务。相反，很多没有支付牌照的互联网创业者和支付代理人，在巨头大量补贴的形势下，赚到了聚合支付的第一桶金。聚合支付的整体玩法也偏向互联网，支付只是底层渠道。但近年来，随着监管趋严，对套现等业务的限额逐渐增多。在支付回归本源的要求下，收单机构开始更加关注真实商户。

而聚合支付服务商恰恰拥有大量真实商户，这也成为很多收单机构进入或收购聚合支付的一大原因。业务更阳光，但同时也让行业参与度更高，价格战不断，“0费率”补贴。即使是没有线下收单业务的互联网巨头百度，最近也进入了聚合支付领域。

其次，聚合支付具有巨大的数字化潜力。疫情爆发后，全球都在经历行业数字化升级加速的过程，移动支付也从疫情中受益。例如，在疫情防控期间，埃及的现金交易量下降了85%，数字支付和货到支付的金额跃升了690%。

中国移动支付在疫情中加速数字化升级，支付成为底层服务。为商家提供更多的数字化增值服务成为新的竞争方向。支付服务商作为商户的直接服务提供者，肩负着数字化服务的使命。支付巨头也重视支付数字化。本周，支付宝发布了“星星计划2.0”，未来半年将为商户补贴超百亿公共域流量，并向服务商开放流量生成运营能力，全面支持商户私有域的数字化运营。

在支付行业，谁拥有商户，谁就拥有话语权。基于支付的服务，服务商已经开始在营销、店内电商、本地生活等方面渗透。支付背后有着丰富的数据，这也让互联网公司趋之若鹜。

就像微信支付的口号“不止支付”一样，其实目前的聚合支付服务商都开始向“不止支付”转型。

从牌照改为聚合

上一个令人印象深刻的聚合支付投资案例是在2021年3月，当时腾讯和蚂蚁都进行了分红，双方持股14.1129%。至于两大巨头为何入股这家聚合支付服务商，业内认为是其商户量和交易额第二，背后大商户的服务能力和数字化能力被双方看重。

2021年6月，蚂蚁曾入股聚合支付服务商PayPal，持股比例为20.4444%。

纵观全球，2021年4月，日本最大的聚合支付服务提供商Netstars获得6600万美元融资。

同期，聚合支付大师Stripe获得6亿美元融资。当时估值950亿美元，超过了搞火箭的Space X。

支付举世瞩目，其背后是商家数字化服务的巨大想象空。

此外，相对于国内市场和支付牌照的买卖，聚合支付企业的并购可能成为支付行业的下一个热点。

以史为鉴，上世纪90年代，美国银行业出现了一波并购浪潮，其中收单和卡业务的并购速度也非常快，通过用户数量、交易规模等运营维度进行估值已经非常成熟。这就像是中国支付行业合并的预演。

不仅用户不需要那么多支付软件，商家可能也不需要那么多同质聚合支付服务商；我们需要更多更强大的服务提供商来提供更好的服务。

真实的商户和巨大的交易量是聚合支付服务商的硬资产。数字服务空使聚合支付服务提供商能够讲述故事。在付费竞争逐渐扁平化的当下，有故事可讲是难能可贵的。在此之前，中超靠收钱关门也是商家转会的案例，虽然中超在当时已经算是“烂摊子”了。

相比于支付牌照的买卖，聚合支付服务商的合并在未来可能更有意思。

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